Ata do Copom indica cautela com expectativas desancoradas e sinaliza necessidade de restrição por mais tempo

A divulgação da ata da 281ª reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) revelou que o colegiado decidiu reduzir a taxa Selic para 13,75% ao ano. Apesar do movimento de queda, o Comitê enfatizou que o cenário atual exige serenidade e cautela, destacando que as expectativas de inflação para 2026 (4,9%) e 2027 (4,3%) permanecem acima da meta estabelecida.

O documento aponta que, em um ambiente de expectativas desancoradas, como o observado no período, é necessária uma restrição monetária maior e por mais tempo para garantir a convergência da inflação. O Comitê ressaltou que a decisão de redução é compatível com a estratégia de convergência, mas monitora riscos assimétricos de alta, como a resiliência da inflação de serviços e possíveis choques de oferta relacionados a petróleo e clima.

No cenário doméstico, o Copom observou uma moderação gradual da atividade econômica, confirmada pela leitura do PIB do segundo trimestre de 2026, embora o mercado de trabalho permaneça aquecido com taxas de desemprego em patamares historicamente baixos. O Comitê também alertou para a importância de políticas fiscais previsíveis e anticíclicas, mencionando que incertezas sobre a sustentabilidade da dívida pública podem elevar a taxa de juros neutra e dificultar o controle da inflação.

Quanto às projeções de inflação no cenário de referência, o Copom estima o IPCA em 5,2% para 2026 e 3,9% para 2027, com uma projeção de 3,2% para o primeiro trimestre de 2028. O Comitê reiterou que a magnitude do ciclo de calibração será ajustada conforme a evolução dos dados para assegurar a estabilidade de preços.