O Comitê de Política Monetária (Copom) divulgou a ata da 282ª reunião, realizada em 3 e 4 de novembro de 2026, na qual manteve a taxa Selic em 13,75% ao ano. A decisão teve o voto dos sete membros do colegiado, presidido por Gabriel Galípolo. Segundo o texto, a manutenção é compatível com a convergência da inflação para o redor da meta no horizonte relevante.
A principal conclusão, compartilhada por todos os membros, foi que, num ambiente de expectativas desancoradas, como o atual, "exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado". O Comitê também afirmou que perseverança, firmeza e serenidade contribuirão para reancorar as expectativas.
As expectativas de inflação da pesquisa Focus para 2026 e 2027 estão em 5,2% e 4,8%, respectivamente, e se distanciaram da meta desde a reunião de setembro. A projeção do Copom para o segundo trimestre de 2028, atual horizonte relevante, subiu para 3,5%. Para 2026 e 2027, as projeções são de 5,6% e 4,7%. A inflação cheia e a média das medidas subjacentes aceleraram e estão acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta.
O Copom citou quatro choques de oferta: a alta do petróleo por conflitos no Oriente Médio; os efeitos climáticos do El Niño sobre a produtividade agrícola e os custos de energia; os efeitos do fim da escala 6x1 sobre os custos do trabalho; e a depreciação do câmbio, por incertezas ligadas à política doméstica. O Comitê disse que não deve reagir aos efeitos primários desses choques, mas reagirá com firmeza se houver efeitos de segunda ordem.
Na atividade, a ata aponta moderação mais acentuada, sobretudo em setores cíclicos e sensíveis ao crédito, enquanto o mercado de trabalho segue resiliente, com sinais de desaquecimento na margem. O Comitê afirma que a política monetária contracionista já mostra efeitos acumulados sobre a atividade, mas que a inflação continua pressionada pela demanda.